全球基金净流向追踪

▎全球总览：本周全球基金净流入 +140 Bn USD。中国净流入 +25 Bn，最新四周累计 +86 Bn；美国净流入 +109 Bn，占全球约 78%。各区域资金方向与体量分化明显，需结合月度趋势综合判断。

▎主要市场周度资金动向：中国由前周 +24 Bn 回升至本周 +25 Bn；日本由前周 +6 Bn 回落至本周 +5 Bn；韩国由前周 -2 Bn 回升至本周 -1 Bn；中国台湾由前周 +1 Bn 回升至本周 +2 Bn；美国由前周 +108 Bn 回升至本周 +109 Bn。各市场较前周升降方向不一，需区分跨境资金切换与风险偏好变化。

▎重点区域结构性变化：美国本周净流入 +109 Bn，近五周 +105 Bn→+109 Bn，整体维持大额净流入，为全球资金的主要锚定方向。 韩国本周净流出 -1 Bn，由正转负，近五周 -2 Bn→-1 Bn，边际走弱。 香港地区连续多周净流出，本周-1 Bn，近五周累计-8 Bn，资金持续离场，反映出对港股市场的配置意愿仍偏弱。 日本本周净流入 +5 Bn，近五周 +2 Bn→+5 Bn。 中国本周净流入 +25 Bn，近五周 +7 Bn→+25 Bn，维持流入态势。

▎美国ETF层面：标普500内部切换（VOO与IVV走势背离），半导体分化：标普500指数ETF内部出现显著分化——先锋VOO周流出 -11.1 Bn，同为标普500的安硕IVV周流入 +3.6 Bn，两只同类产品方向相反，机构资金在结构/费率层面的迁移痕迹明显。纳斯达克100（QQQ）周流入 +494 M。半导体内部现分化：SOXX周流出 -442 M、SMH周流出 -518 M，板块不再是单一方向，资金在细分产品间取舍。存量端，医疗XLV周流入 +103 M、金融XLF周流出 -578 M，红利SCHD周流入 +783 M，防御与价值轮动仍需结合月度趋势判断。

▎中国ETF层面：科创半导体材料系列资金异动，同类产品走势分化：科创半导体材料ETF（588170）周流入 +45 M，华安科创芯片（588290）周流入 +6 M，创业板ETF（159915）周流入 +516 M。同一主题下的沪科创板半导体材料ETF（588710）周流入 +30 M，两只科创半导体材料产品方向是否一致需交叉核对，谨防把工具层面的结构性切换误判为板块整体趋势。流出端除588710外，中证A500（563360）周流出 -23 M，但多数宽基月内仍为净流入，周度赎回更偏向短期兑现。

▎韩国ETF层面：KOSPI宽基为主力，指基与半导体各有分化：三星KODEX KOSPI（226490）周流出 -26 M，KB RISE KOSPI（302450）周流出 -3 M、Tiger KOSPI（277630）周流出 -11 M，主板宽基的资金行为需结合方向与体量综合判断。流出端KODEX 200（069500）周流出 -263 M、KOSDAQ150（229200）周流入 +1 M，但两者月内仍为净流入（分别 -454 M、-148 M），周度兑现场景明确。半导体方面，KIM ACE半导体战略产业ETF（0228G0）周流入 +13 M，AI半导体主题仍受持续追捧，与美国市场半导体赎回形成鲜明对比。

▎板块层面：科技与医疗走势分化：科技板块流入 +631 M、主题板块流出 -89 M，医疗板块流入 +541 M、工业板块流入 +423 M、房地产板块流入 +515 M；能源板块流入 +62 M。板块层面与ETF层面（尤其医疗、半导体）的信号需要交叉印证后再下结论，避免单一维度误判。

▎配置线索：累计沉淀资金连续增持板块：Real Estate（累计 +12,154 M）、Communications（累计 +5,325 M）。这些板块资金持续沉淀，短期回调可视为观察窗口。

▎风险提示：半导体ETF近期规模变化（SOXX -442M、SMH -518M）与科技板块资金流向需持续关注，当前半导体呈结构化分化（部分产品流入、部分流出），不宜简单归结为单一趋势拐点。中国宽基ETF周度与月度流向存在背离时，需区分短期兑现与趋势逆转；同类主题产品（如两只科创半导体材料ETF）方向背离时，警惕资金在工具层面的结构性切换。